浙江股票配资 崩了！华为亲儿子赛力斯巨亏15亿

浙江股票配资崩了！华为亲儿子赛力斯巨亏15亿

作者 | 八个橙来源 |互联网品牌官浙江股票配资

赛力斯这份2026年半年业绩预告，数字出来当天A股跌停、港股跌超10%，市场反应已经说明问题。

去年同期还攥着近30亿净利润，今年直接翻成预亏15到18亿，一季度明明还有7.54亿盈利在手，二季度单季硬是砸出22.5亿到25.5亿的窟窿。这种环比断崖，在整车厂半年报里不多见。

公告里给的理由三条：存储芯片、工业金属、碳酸锂这些原材料涨价抬成本；问界这块核心业务由盈转亏；

再加上车型换代，把老款模具、专用产线、定制芯片这类存量资产账面价值砍一刀，一次性减值。三条听着都合理，拆开看分量不一样。

原材料这条是全行业一起挨打。

碳酸锂从去年同期8万/吨窜到18万，车规存储芯片从20块一个单位翻到接近100，这种涨幅摊到整车上不是小数。但更难受的是下游没法转嫁——二季度价格战还在打，问界终端优惠没停过，成本往上顶、售价往下压，毛利被双向搓。

赛力斯的主力车型又是智驾配置拉满的中高端，芯片和激光雷达本来就堆得多，成本弹性反而比走量平价车更脆。

减值那条是一次性的，老款M7、M5相关的专用资产趁着换代集中洗一遍，账面难看但现金流不出钱，算是把历史包袱一次性甩干净，单看这条反而算好事。

真正让市场心里打鼓的是第二条——问界汽车上半年预亏10.5到13亿，二季度单季亏19到21.5亿。

问界是赛力斯的命根子，这块扛不住，集团整体就好看不到哪去。

这里有个绕不开的话题，就是华为在这台车上到底分走多少。2021年合作以来赛力斯累计向华为付的采购费已经超过750亿。

这笔钱在财报里全计入营业成本，销量越高付得越多，属于刚性结构。

2026年一季度赛力斯归母净利润7.54亿看着还行，但扣非只剩1.03亿，同比跌73.87%；非经常性损益合计6.52亿里，政府补助占了6.28亿——也就是说7.54亿归母里有八成半靠补助和非经常性收益顶着，主业端实际已经趴在盈亏线附近。

所以"增收不增利"这顶帽子，赛力斯戴得比同行都典型。上半年新能源汽车累计销量 17.88 万辆，问界系列批售 16.08 万辆、同比增 5.60%（鸿蒙智行交付口径同比 +10.2%），M9 上市一个月大定 4.2 万台，M6 上市 54 天交付破 3 万台，6 月单月问界交付 30,199 台——销量曲线没崩，甚至新品周期挺猛。

但问界 6 月批售同比下滑 30.19%，50 万年销目标上半年只完成 32.15%，下半年要追的缺口不小。

销量涨、利润塌，拆到最后其实是三层压力叠在一起：原材料周期是行业共性的，减值是自己主动洗报表的一次性的，但华为那10%多的刚性分成+高硬件成本是结构性的——只要还在鸿蒙智行这盘棋里，这层成本就摊不掉。

再加上价格战把终端售价往下拽，毛利率从2025年的28.8%滑到2026年一季度的26.24%，二季度估计还得往下。

公司口径说现金流和资产结构还稳，下半年M9、M6产能继续爬，高端放量能把单车固定成本摊薄一些，这句话方向没错但别太乐观。